三四季度是錫需求快速增長期，三季度末國內(nèi)突然拉閘限電短期打破了錫市場供需兩旺的格局。十一前各地拉閘限電的原因大致可以分為兩類：

一類是為達(dá)成能耗雙控對高耗能企業(yè)等工業(yè)企業(yè)有序限電減產(chǎn)，以廣東、江蘇、浙江、云南等地為代表；

另一類是因煤炭漲價(jià)、風(fēng)和水等新能源資源因季節(jié)性原因?qū)е鹿╇姵霈F(xiàn)缺口因此被迫限電，以東三省等地位代表為主。

由于今年前7個(gè)月以來，錫主要下游區(qū)域廣東、江蘇、浙江用電量增速分別為19.1%、20.6%和21.6%，顯著高于全國16.6%的水平，因此相關(guān)省區(qū)在9月底實(shí)行了較為嚴(yán)格的限電。廣東中山、東莞、佛山等地的工業(yè)企業(yè)被要求“開三停四”“開二停五”甚至“開一停六”錯(cuò)峰用電，可以認(rèn)為9月末對區(qū)域內(nèi)的部分錫冶煉、錫化工、鍍錫板、焊料以及終端電子等企業(yè)的影響最大，一些焊料企業(yè)對錫的用量甚至減少近半。但珠三角地區(qū)的大型焊料高新技術(shù)企業(yè)、電子行業(yè)上市公司幾乎沒有受到限電影響。終端電子行業(yè)內(nèi)，半導(dǎo)體代工、面板等需要連續(xù)生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦未受影響，不過封測、組裝等工序有所受限。江蘇地區(qū)限電最為嚴(yán)格，昆山、蘇州等地的企業(yè)“十一”假期前基本完全停產(chǎn)。江蘇省部分錫化工企業(yè)也被要求“開三停二”，大多數(shù)下游化工企業(yè)也被列入限電管控的名單之中。

就在10月下旬，江西省發(fā)改委根據(jù)全國能源保供及全省迎峰度冬保供原則，下發(fā)文件將對全省實(shí)行有序用電方案和對高耗能企業(yè)根據(jù)負(fù)荷大小對應(yīng)“開五停二”“開四停三”“開三停四”“開二停五”的輪停措施。部分錫冶煉及焊料企業(yè)在文件中列于管控內(nèi)。目前情況看，由于是避峰用電，對當(dāng)?shù)劐a冶煉及加工企業(yè)生產(chǎn)影響有限。

總體看，國內(nèi)錫產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芟揠娪绊懖粫?huì)太大，總體可控。錫礦山企業(yè)幾乎不受影響，今年冶煉企業(yè)因限電影響產(chǎn)量雖有所波動(dòng)，但總體仍保持良好態(tài)勢；十一后下游各地限電政策也逐步緩解，之前受影響的焊料、鍍錫板等企業(yè)大部分可錯(cuò)峰生產(chǎn)。錫下游的限電政策主要集中于9月末-10月，各下游企業(yè)大都可憑自身庫存或加班生產(chǎn)滿足訂單需求，限電影響不大；主要終端來看，電子產(chǎn)業(yè)不屬于高耗能高污染企業(yè)，且為國家重點(diǎn)扶持行業(yè)，半導(dǎo)體制造為政策優(yōu)先保障的產(chǎn)業(yè)，加之其停電后重開機(jī)調(diào)試較為復(fù)雜，也需要耗費(fèi)準(zhǔn)備物料，因此像晶圓制造、面板等關(guān)停損失較大的行業(yè)電力還是會(huì)持續(xù)優(yōu)先保障。錫化工下游PVC行業(yè)屬于高耗能，所以相比電子行業(yè)受能耗雙控的干擾會(huì)更多一些，但對錫化工企業(yè)總體影響也處于可控范圍內(nèi)。

四季度看，國內(nèi)將迎來冬季用電高峰，“十四五”規(guī)劃項(xiàng)目已進(jìn)入開工建設(shè)爆發(fā)期，預(yù)計(jì)用電量仍有較大可能保持較高增速。因此四季度國內(nèi)對高能耗區(qū)域限電以及錯(cuò)峰用電可能還會(huì)持續(xù)，但總體看限電政策對錫基本面的影響邊際減弱，對錫價(jià)影響亦有限。不過在當(dāng)前高錫價(jià)的牽引下，東南亞主要錫生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)，四季度起全球錫供應(yīng)將增加。國內(nèi)冶煉廠正式提高了加工費(fèi)價(jià)格，10月40度精礦價(jià)已從之前的15500元/噸上調(diào)至25000元/噸。短期看錫供應(yīng)充裕改善供需面，但全年來說錫基本面仍維持短缺狀態(tài)。綜合以上，年底前錫價(jià)不會(huì)過多承壓，仍以高位寬幅震蕩為主。

文章來源：錫業(yè)分會(huì)